消化利空压力 股指触底反弹
消息面上，12月13日国家发改委价格司司长曹长庆表示，从目前的形势来看，综合国际、国内各种因素分析，现在价格总水平涨幅较高的这种状况可能还要持续一段时间。这轮价格上涨最显著的特征是以食品为主，这在今年前11月的CPI上涨因素中最为明显，从需求方面看，食品需求是刚性的，尤其在我国的国情状况，这一需求态势是持续的。我们认为，价格水平基数已然很大，这会使得高价格水平持续一段时间，回落也将是缓慢的，由此管理层在控制通胀的目标下形成的调控压力积聚，这也便形成了调控措施出台的理由，力度也将有所加大，虽然与此相关的政策调控不针对证券市场，但相关影响不容忽视。此外，据曹长庆司长介绍，11月份70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.5%，新建商品住房销售价格同比上涨12.2%。对比历史数据可以发现，10.5%的同比涨幅是2005年7月中国扩大月度房价调查范围以来的最大单月涨幅。我国房价持续上涨且久控不下，这一态势的长时间延续不仅给国民的住房消费带来压力，也给经济健康运行形成威胁。而管理层针对楼市的调控监管政策也接连出台，给房地产市场形成了一定的压力。我们认为，政府将控制房价提高到了一个前所未有的高度，后续动作会更加严厉，政策的累积效应将给房地产板块带来较大压力。
热点方面，近期市场大幅震荡，很多个股急促大跌，但以同方股份、中粮屯河、新中基、弘业股份等为首的定向增发概念股却持续大涨，成为短线资金进入最明显的板块。为何定向增发易出强势股呢？我们认为，首先定向增发不增加即期扩容压力；其次，定向增发可以增厚公司的净资产；第三，定向增发价格往往被市场视为产业资本认可的公司价值下限，有望成为二级市场的“价格底线”。在实际操作中，建议关注两类定向增发股：一是定向增发已完成一段较长时间或定向增发项目即将投产的个股，如卧龙电气；二是近期即将实施增发且注入优质资产的个股，如拟定向增发收购煤炭资产的新大洲。
技术面上，周五上证指数在4860点附近获得了支撑后展开探底反弹走势， 近日大幅下跌的房地产板块的整体反弹，成为了大盘的主要做多力量；同时，以同方股份、中粮屯河等为首的定向增发概念股的大幅上涨，又较好地激发了市场人气，两市接近九成个股的上涨，表明大盘在连续的下跌之后，已经初步消化了利空因素的影响，加上短线技术上的超跌，走出超跌反弹的行情应在情理之中。不过，两市成交量的萎缩则显示目前市场心态依然谨慎，而对周末央行可能再次加息的预期，直接制约着资金的参与热情，短线上证指数在5000点附近仍将反复。
