道亨证券 袁咏怡
　　国内20家电解铝日前达成协议，于一个月内将逐步减产5-10%。由于此20家电解铝企业的产量相当于全国首5个月原铝生产的73%，消息直接刺激伦敦金属交易所3个月期铝急升7%，至每吨3380美元的历史高位，而国内期铝价格亦升到近19500元（人民币，下同）水平。有消息说，此次减产至少会维持至9月份，假设减产的幅度为10%，则相当于减少约20万吨的电解铝产量。
　　国内铝行业目前所面临的困境，从全球第二大的氧化铝生产商及中国最大的电解铝生产商中国铝业（02600.HK）于上月底发出盈利警告中可见一斑。中国铝业曾于6月底表示，由于2月份的雪灾令公司生产受到影响，而铝土矿及燃料等成本上涨亦令公司生产成本上升，公司2008年上半年的盈利将较去年同期下跌多于50%。据悉，中铝2007年上半年盈利为64亿元，即表示今年上半年中铝的纯利将少于32亿元，达不到市场全年盈利预测111亿元的30%。而公司亦于较早时候的路演中透露，由于铝土矿及燃料等成本上涨，公司首四个月的氧化铝生产成本按年大升23%，与此同时由于受国家取消优惠电价的影响，公司今年前四个月的电解铝生产成本亦按年升6%。祸不单行的是，发改委宣布于7月1日起上调销售电价每千瓦时0.025元，这对中铝的生产成本构成进一步的压力，而中铝当时亦表示电价的上涨将会令其电解铝的生产成本每吨上涨300元。
　　国内成本上涨的压力不幸地并没能转嫁至氧化铝或电解铝的价格身上。氧化铝上半年受产能扩张速度过快所影响，同时间下游电解铝部分产能因年初雪灾及电力短缺的因素影响而受阻，需要一段时间才回复正常的生产水平，因此国内氧化铝现货价格自2月份起已回落近20%，使氧化铝厂的毛利率被缩窄。
　　受国内铝消费疲软所影响，中国电解铝价格在2008年上半年只涨5%，大幅落后于国际铝价于上半年的3成涨幅，同时，电价、油价的上升却逐渐在侵蚀电解铝企业的盈利能力，部分的电解铝企业甚至已出现亏损。因此，此次国内龙头铝企业联合减产可说是业内自救的其中一个方法，一方面可以舒缓电力紧张的状况，同时亦能借此推高低迷的铝价。
　　此次减产的消息无疑对铝价有短期的刺激作用，但我们认为此次大型电解铝厂减产所带来的影响已被夸大，因为夏季本来就是铝行业传统的淡季，而部分企业亦借此机会进行检修，再加上电解铝行业在中国相对分散，所以减产要确切执行有一定的难度。以2005年的减产为例，企业因氧化铝价格暴升令盈利能力受损而决定减产，但减产却不能持久，铝价走强后众企业便回复正常生产水平。因此铝价的强弱最终仍是受市场基本的供求因素所主导，就中期而言，由于铝消费正受经济增长放缓而有所回落，本行认为2008年铝行业将会体现供略过于求的局面，因此国内铝价持续创新高的可能性不大，但由于电力供应不稳定将局限铝产能的扩张幅度，再加上高企的生产成本，将有助支持电解铝价格处于每吨19000元以上的水平。
　　基于原材料如铝土矿及电费持续上升，我们认为中铝的生产成本在今明两年仍有上涨压力，从而影响公司的盈利能力，另外电解铝产量放缓亦直接影响到对氧化铝的需求，预料氧化铝价格会进一步受压。虽然中国铝业已减少外销氧化铝以供给自身原铝的生产，但本行相信疲弱的氧化铝价格仍对中国铝业的业绩有一定的负面影响。然而严峻的经营环境将有助国内铝行业优胜劣汰，加速行业整合，这对龙头的中国铝业长线而言是利好。公司的股价自5月初至今已下滑了45%，我们认为负面的消息已被充分反映，维持其“中性”评级，6个月目标价为9港元，相当于12.5倍2008年市盈率。

60元喊价值投资,并说是百元大股,中国600元特色的龙头,现在长期看好是什么投资?中铝跌跌不休,谁对深套的铝友们讲诚信?

去年出家人都买 中铝了，今年买中铝的都才成出家人了。阿尼托佛

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第三篇 黄金重新货币化迟早会重提 参考资料：华尔街国际财经([url]www.guojicaijing.com[/url]),新一代财经站，集成***，网易等精华内容，展示20几位经济学家最新观点，包含全球股市，基金，期货等最新行情，在百度搜"国际财经新闻" 第一项就是。 华尔街的金融风暴，让全球经济陷入了一片恐慌。然而，这场金融风暴，却把黄金作为最后避险工具的传统功能演绎 得淋漓尽致。9月15日，雷曼兄弟申请破产保护、美林被美国银行接管的消息接连传出，国际黄金价格大涨,两天内每 盎司上涨了110多美元，升幅超过20%，并于9月18日创下了1980年以来单日最大涨幅，达到每盎司918.8美元，显示出 避险的英雄本色。 　　历史上，突发事件往往造成黄金短期内急剧上涨，“9·11事件”当日，黄金急剧上涨17美元，那时候金价还徘 徊在低谷中，每盎司还不到300美元。 　　从2001年2月的255美元涨到今年3月的1033美元，7年时间，金价翻了两番还多。巨大的涨势见证了“黄金无用论 ”的破产，也延续了历史上黄金作为财富象征的传统。参考资料： 5678s年代([url]www.5678s.com[/url]),留住历史，讲述67十年代的辛酸与真情。华尔街国际财经（[url]www.guojicaijing.com[/url]),新 一代财经站。世界预测网（[url]www.51forecast.com[/url]),仰望星空，预测未来经济，未来生活。 　　而此次的金融危机也引发美元信用危机。那么，投资者是否要会将“黄金”当作“最后的避风港”？就连曾经激 烈批评金本位制“已经成为野蛮的遗物”的凯恩斯也不得不承认，黄金“作为最后的卫兵和紧急需求时的储备金，还 没有任何其他更好的东西可以替代”。 　　事实上，近来，在国际上,关于国际货币体系变革的讨论很激烈。着名投资者索罗斯、罗杰斯，美联储前主席格 林斯潘，“欧元之父”蒙代尔等人，都在不同场合表示：世界需要一个统一的货币，对黄金应重新进行货币化讨论。 　　宋鸿兵：金本位迟早复辟 　　《货币战争》作者，前两房高级咨询顾问宋鸿兵是金本位的推崇者，他在《货币战争》中这样描述：凯恩斯曾经 说过一句大实话，“通过连续的通货膨胀过程，***可以秘密地、不为人知地没收公民财富的一部分。用这种办法可 以任意剥夺人民的财富，在使多数人贫穷的过程中，却使少数人暴富。”同样，格林斯潘在1966年也曾说过，“在没 有金本位的情况下，将没有任何办法来保护(人民的)储蓄不被通货膨胀所吞噬，将没有安全的财富栖身地。这就是那 些福利统计学家激烈反对黄金的秘密。赤字财政简单地说就是没收财富的阴谋，而黄金挡住了这个阴险的过程，它充 当着财产权的保护者。如果人们抓住了这一核心要点，就不难理解有人对金本位的恶意诽谤了。”他认为，通货膨胀 的本质就是通过使货币购买力贬值来实现社会财富的转移。 　　美元是金融危机始作俑者 　　记者：这次全球金融海啸，你归结为全球经济结构发生了问题，能否解释一下？ 　　宋鸿兵：始作俑者还是美元。自1971年布列顿森林体系(金本位)解体之后，美元从一种跟黄金挂鈎的货币变成了 纯信用货币。由此导致经济与经济资源的错配，积累37年之后形成了严重的经济结构失衡。 　　一方面以美国为主的国家用透支未来以过度消费，一方面以中国为首的亚洲国家通过过剩生产来支持这种消费。 次按危机的爆发不过是一个导火线，最后引爆的是全球经济结构的总调整。记者：美国时常通过贬值来转嫁自身债务 。这次危机会不会是一个契机来动摇美元的地位，使其他货币的地位得到提高？ 　　宋鸿兵：许多金融界人士应该已经在一年前看到这次危机的到来，并开始思考危机会怎么收场，怎么来落幕。我 认为2012年前美国房地产不会见底，危机很难在此之前结束。但落幕危机之日，就是全球货币体系发生重大改革之时 。这将涉及到货币游戏规则要发生重大改变。怎样在这种改变中维护自己的利益，是中国应该认真研究的当务之急。 　　黄金重新货币化迟早会重提 　　记者：新货币体系会是金本位吗？宋鸿兵：迟早都有人提出黄金重新货币化，至少是部分货币化。如果一个强大 如美国这样的国家尚且不能保证其主权货币信用的话，那我们能相信世界上任何一个国家做得更好么？大家只能相信 真金白银。中国的问题：预防胜治疗。 　　世界经济发展到今天需要一个全球性货币，全球的统一货币有望是“黄金＋碳排放量”。 　　有人认为黄金增长的速度赶不上现代人类社会财富增长的速度，从理论上来说，这根本就不是问题。如果看过弗 里德曼《货币的祸害》这本书，就会明白，金本位与黄金多少没有关系，哪怕世界上只有一盎司黄金，照样不妨碍实 行金本位。 　　其次，黄金增长的速度赶不上社会财富增长的速度，这完全是一种错觉。美国200年来GDP的平均增速不过3%，世 界银行公布的全世界近50年来的GDP平均增长率是4%-5%，而黄金的产量增长大约是2%-3%，中国从1974年到现在的黄 金产量每年增长10%。 　　“财富剧烈增长”是个错觉。确切地说，是纸币数量在剧烈增长。比如说，一栋房子去年值100万，今年值200万 ，这并不是说明财富增长了。再说，即使在劳动生产率提高之后，黄金相对实物增长稍慢，导致物价下跌，那么，人 民手中黄金的购买力增加，这也是社会进步的表现。像铝、丝绸、纸张曾经是只有贵族才能消费得起的东西，变得人 人都能买得起，难道不是好事吗？ 　　记者：金融危机下，黄金前一段升幅由700多美元涨到了900多美元，是否很多人对美元还有幻想？ 　　宋鸿兵：其实我们所看到的市场价格，是误导的信息。我们现在看到纸黄金的价格和实物黄金的价格已经全然背 离了。现在美国最大十九所黄金白银的实物交割的地方，需要额外多交23.7%手续费才能拿到黄金实物。至于那些纸 黄金都是骗人的东西，我一直坚持这样的观点，要买就买真金白银。 　　中国应该把外汇储备拿来买黄金。首先，从去年到今年6月份的8个月内，由于人民币升值损失的外汇已经达到 1034亿美元，相当于被打沉了80艘航空母舰。如果当时手上是3500吨黄金，那美元贬值对中国就没有影响，因为美元 贬值的部分就是黄金增值的部分；如果有6000吨黄金，那每个月还净赚50亿美元。 　　其次，央行不能直接去买黄金，但可以“藏金于民”，让它变成一种商业行为，例如印度老百姓每年都买800吨 黄金。参考资料：世界预测网（[url]www.51forecast.com[/url]) 预测未来经济，未来生活。 依然月儿弯