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2008-07-11 08:59 | 只看楼主

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关于中国远洋的五个热点问题

关于中国远洋的五个热点问题\公司的战略举措\及定位

一、担忧美国经济放缓、中国经济增速下滑等对公司产生重大影响
1、从当前实际情况看，美国经济放缓对公司的影响有限，分业务而言，美国经济放缓对集装箱航运业务影响相对明显，而对干散货航运业务影响未见显现。而在集装箱航运业务中，即便是最被担忧的美国航线，进口放缓影响也有限，各船公司在刚结束的新年度合同谈判中都普遍上调了价格，而美国的出口则有明显增长。
2，中国的宏观调控主要是为了防止经济过热，目前中国经济确实面临着通货膨胀的压力，但中国有能力通过一系列调控措施，使中国经济保持长期健康稳定增长；
3、全球经济虽然面临油价高企等方面的压力，但全球经济总体依然健康，全球经济一体化的趋势不会发生逆转，全球贸易格局不会发生根本性变化，中国的世界工厂地位将继续保持，中国、印度等新兴经济体在全球经济中的影响力越来越大，中国的工业化和城市化进程仍将处在高速发展阶段，对原材料和能源等大宗商品的需求依然旺盛，所以，作为服务于全球贸易的航运业在未来数年将继续处在健康发展阶段。
4，但如果真正出现全球性的经济大衰退，那各行业都不能幸免，航运也不例外。这种可能性有多大，大家见仁见智。

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二、2009年、2010年干散货航运市场如何?是否会出现运费大幅下滑？公司业绩是否也会因此出现大幅下滑？
1、供求两方面的数据显示，干散货航运市场在未来2年虽然会有一些压力，但实际情况不必太悲观。主要是由于：
从需求方面来说，铁矿石、煤炭、粮食等需求旺盛，运距拉长。特别是煤炭运输在高油价的背景下呈现出运量和运距的显著增加，成为干散货海运市场一个新的驱动力。
从供给方面来说，则存在以下制约因素：A，由于船厂建设进度落后、主机等关键配套不到位、熟练工人不足等将造成今后几年大面积定单延误，当前业内普遍预计在20%到40%之间；B，由于次贷危机引发资金紧张，大量定单已经或即将被取消；C，压港问题将更加严重，抵消实际运力；D，2010年时大约有1亿吨运力的船龄接近或超过25年，拆解比例将大大上升。
2、干散货航运单元的业绩与BDI的波动并不呈现紧密正相关，主要是由于：
A，BDI指数反映的是国际干散货即期市场的日租金水平，对中长期的期租租金水平也有参考作用，因此BDI的长期走势对公司具有重要影响，但从短期趋势来说，公司的业绩具有后滞性和平滑性，与BDI短期趋势并不呈现紧密正相关的关系。BDI指数上涨，有利于即期市场运力，可以在高位锁定运价；BDI指数下跌，会对即期市场运力有不利影响，但是公司可以在BDI指数处于相对低位时适时租入船舶、补充运力。
B，历史证明，在市场即期运费水平下跌的时候公司的业绩也是有机会实现增长的。比如04年BDI最高点6208点左右，05年最低1747点左右，均值下跌25%，但05年干散货航运单元的效益却比04年上升了21%。又比如在08年第一季度，虽然BDI指数从年初的8000点最低下探到5600多点，与07年下半年相比均值下降15%，但第一季度实现的业绩却超过07年下半年一半的业绩。
C，公司今后几年自有船的新增运力将持续快速增长。四年内约交付900万吨左右，由于成本较低，盈利能力强，将在今后几年作出重要贡献。
D，公司始终紧密跟踪和研判市场，在适当时机灵活租入运力。

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三、关于626解禁压力
626解禁是最近两个月来制约公司股价表现的重要因素。目前公司已经与19家战略投资者进行了逐一深入沟通，沟通后，绝大多数机构表示会中长期持有，很少部分机构表示将会在半年内或一年内部分减持，但也认为当前价格被严重低估，不会在当前出售。所以626解禁压力比市场所预期的要小得多。

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四、油价问题
1、油价上升会增加公司成本控制的压力，但并不一定会导致业绩下滑；
2、油价上升对集装箱航运业务的影响更大一些，07年集装箱航运单元的燃油成本占到总成本的约23%，而在干散货航运业务中，由于期租合同下是由租家而不是船东承担燃油费用，07年干散货航运单元的燃油成本仅占到总成本的约7%，因此，油价上升对干散货航运业务影响相对较小。
3、即便是在集装箱航运业务中，公司除收取燃油附加费（仅5月份就同比去年多收取了3000多万美圆的附加费）外，还采取了多种措施控制燃油成本，主要有：集中采购、套期保值、减速航行、改进工艺、合理选择加油港等，都取得一定成效。
4，按07年情况静态计算，燃油每上涨5%，影响每股收益9厘。在今年实现了美线的燃油附加费单独收取后，这个系数有望进一步下降。
5，近日发改委宣布上调汽油、柴油及航空燃油价格，由于中国远洋的运营船舶使用船用燃油（重油），因此中国远洋不受直接影响。另外，公司主要在全球采购及加油，油价一直与国际市场接轨，而国内内贸船用燃油价格也一直基本与国际市场接轨（长期高于国际市场价格，近来差距有所缩小）。同时，中国此次调整油价，抑制国内使用需求，将对平抑全球油价产生影响，这将对船公司控制成本提升效益带来积极影响。

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五、人民币升值
1、公司90%的收入和85%的成本是外币，是自然对冲；
2、公司采取了很多新举措避免人民币升值的影响，如在集装箱运费收费单据中同时标明美元和人民币、制定政策鼓励收取人民币欧元等、快速结汇、美圆贷款为主（美圆贷款占到贷款总数接近90%）等等；
3，同时，加大国内沿海业务收入。在沿海集装箱运输、沿海干散货运输方面的收入和利润都有较大比例增长。
4、在国内会计准则下，因人民币升值会出现汇兑损益，以07年静态算，人民币每涨5%，每股业绩降1.1分；随着公司各种措施的逐步推进，这个系数有望进一步下降。

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六、公司的几大战略举措将持续产生积极影响
1、各业务单元规模扩张
A，干散货船队的自有船在今后四年将增加900万吨以上，增70%左右；
B，集装箱船队在今后四年将增加50万TEU左右，增100%以上；
C，码头业务已成为世界第四，当前有87个泊位投入运营，今后几年目标是扩展到200个左右；
D，租箱业务为世界第二，轻资产模式继续滚动发展；、
E，物流业务继续快速发展。
2、追求短期收益最大化与长期收益稳定化的最佳结合
通过多种业务组合（不同类型船舶其周期也是不同的，组合在一起波动性就大大下降）、合同期限的长短期结合、多种运营模式结合、适时利润锁定等而努力实现业绩平稳增长。
3、资本平台的定位、资产整合的整体战略
中国远洋是中远集团的资本平台，从成立到现在的多次重大重组和资本运作，已经非常清晰的指明了发展方向。
4、努力加强各板块的协同效应，致力于成长为以航运为依托的综合物流公司
中国远洋各板块之间有很强的协同效应，公司拥有紧密结合的完整航运价值链，使公司能够为客户提供高效、便捷、完整、可控的服务，这是公司的独特优势和核心竞争力的一部分。展望将来，以航运为依托的综合物流公司是公司的长远战略目标。
5、持续的高标准信息披露、更为积极和有效的投资者关系管理、更为迅速和灵活的对市场作出回应。
公司上市时间短，从规模和业务组成上讲，在国内国际上都没有特别相似的可比公司，这使得资本市场对公司的了解还有待深入，也是股价被低估的原因之一。公司将通过积极主动和高标准的信息披露以及更有效更到位的投资者关系管理，来缩短这个过程。

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七、公司的定位
中国远洋不是强周期性公司，是有一定波动的长期成长的综合性航运公司。公司的码头、物流业务的业绩是有望持续增长的，租箱业务是相对稳定的，航运单元虽然各有周期，但不同周期的单元组合在一起，其波动性大大减少。从长期看，中国远洋业绩的增长速度虽然会有一定波动，但总体是具有持续成长性的。业绩可能会有大起，但坚决防止大落。致力于实现长期的增长，是公司一贯坚持的努力目标。

游客 218.241.185.* 未注册	2008-07-11 09:01 树型\| 收藏\| 小中大 8 回复: 关于中国远洋的五个热点问题支持！

游客 218.241.185.* 未注册	2008-07-11 09:01 树型\| 收藏\| 小中大 9 回复: 关于中国远洋的五个热点问题去年10月18日说的话你还记得,当时大盘kdj死叉,