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标题: 紧缩性货币政策对当前通货膨胀压力作用甚微的分析

小摩尔

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2008-07-05 11:48 | 只看楼主

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紧缩性货币政策对当前通货膨胀压力作用甚微的分析

一、
我国当前国民经济现状
我国的GDP增长率高达9%，但是我国的CPI指数也连续达到平均7%，物价水平持续上涨，虽然GDP增长率高，但CPI指数也相当高，这样条件下的实际GDP增长率会很高吗？现在我国的经济状况令人担忧。
二、
引起我国CPI指数持续上涨的原因
通过对国内和国际经济形势的分析，我认为导致我国现在物价水平持续上涨的原因大致有两类：成本型因素和需求型因素。
（一）
成本型因素
从伊拉克战争爆发其，全世界出现了供不应求的“石油荒”，石油价格节节攀升，由于我国国内劳动力的价格上涨，原材料的价格因为国际影响也不断上涨，使国内企业的生产成本增加，国内和国际两种原因造成我国成本型通货膨胀。
（二）
需求型因素
从全球的大环境来看，世界范围出现严重的粮食短缺，即“粮荒”，人们对粮食的需求大于供给，导致全球粮食价格大幅度上涨，其实就我国国内而言，供给基本上能满足需求，但是国际物价上涨的传导效应，促使我国物价上涨，在此基础上引起了国内的需求拉动型通货膨胀。

综合上述，我国现今的通货膨胀是由于上述两种因素交织造成的。
三、
中央银行实行紧缩性货币政策的后果
货币政策是指中央银行通过控制和调节货币供应量来影响投资乃至整个经济，以达到一定的经济目标的行为，主要途径有：法定存款准备金率，再贴现率和公开市场业务。
我国中央银行从去年开始连续六次上调法定存款准备金率，以调整流通中的货币供应量，现在的法定存款准备金率为17.5%，创历史新高，中央银行也同时上调存贷款利率来鼓励居民存款，减少企业贷款规模。
综合上述，紧缩性的货币政策导致供给继续减少，物价进一步上涨，通货膨胀程度更加严重，在短期内，紧缩性的货币政策对我国的通货膨胀不但没有起到缓解的作用，反而进一步加剧了通货膨胀。
四、
紧缩性货币政策效果不佳的原因
紧缩性货币政策对控制物价上涨效果不佳在很大程度上是由于我国复杂的经济局面和货币政策自身的缺陷造成的，具体分析如下：
（一）
人们过高的心理预期
我国现阶段的通货膨胀是成本型和需求型通货膨胀，在价格较高的情况下，人们预期价格水平会进一步上涨，自己手中持有的货币（现金）会进一步贬值，于是他们将会持有实物资产来代替货币进行资产保值，这样造成了货币流通速度加快，人们对货币的信任度降低，物价进一步上涨，因此，即使中央银行提高存款利率，人们也不愿意将手中的货币存入银行，反而会进一步刺激人们对实物资产的需求，导致总需求不减反而增大。
（二）
利息的抵消效应
这里的利率指我国中央银行向商业银行等存款性金融机构上缴法定存款准备金而支付的一定的利息，紧缩性货币政策主要通过高的法定存款准备金率、高的贴现率、低的再贷款额度来回笼货币，通过上述的方式确实能回笼一部分流通中多余的货币量，但由于中央银行向商业银行的法定存款准备金支付一定的利息，这就相当于中央银行在发行新的货币，使在回笼一定货币量的情况下，流通中的货币量又增加了，法定存款准备金上缴的越多，利息的抵消效应越大。
（三）
法定存款准备金率的提高，可能使超额准备金率较低的银行陷入流动性困境，法定存款准备金率主要针对流动性过剩的大银行，我国现阶段的情形并非流动性过剩引起的，这样就导致了小银行的流动资金不足。
（四）
法定存款准备金率属于效果强烈的货币政策，并且会使整个经济有较大波动，法定存款准备金的轻微变动就会引起资金的大幅度流动，我国中央银行多次提高存款准备金率来调整经济但效果不佳，这就充分说明我国现阶段的通货膨胀并不是货币流动性过剩引起的。
五、抑制物价上涨的建议措施
（一）中央银行应该在有效开展公开市场业务的同时发行中央银行票据，政府发行短期债券，付给投资者高于现有存款利率的利息，采用利随本清的付息方式来缩减消费需求规模，而不是直接作用于资本市场和货币市场。
（二）提高法定存款准备金率的同时，取消向其支付利息的政策，用紧缩性货币政策予以配合，这样在消除利息的抵消效应的同时，用紧缩性货币政策来抑制过度的商品需求和货币需求，最大限度的发挥紧缩性货币政策的作用。
（三）提高再贴现率的同时，通过再贴现率来提高商业银行的流动资本，限制再贴现额度，以降低中央银行提前发行的货币量的目的，限制再贷款规模，即使发放再贷款也要使再贷款利率不低于现有商业贷款利率，防止道德风险的发生。
（四）道义劝告
由于国家有关部门在重要场合采取道义劝告的政策来降低人们对现有物价再度上涨的心理预期，让人们愿意持有手中现有的货币而不过多进行实物投资，保持国内供求基本平衡，抑制物价进一步上涨。

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