dreameye - 2008-3-19 11:27:00
近来全球股市大跌，中国股市也跌了不少。在资本市场岌岌可危之时，许多投资者盼望政府救市，政府也在积极地寻找救市的时机和方法，而一些上市公司却看到了另类机会。
“目前股价下调幅度已使整个金融板块的估值逐步显现出优势，可以增发扩容，向市场要钱了。”这的确是一些金融上市公司的如意算盘。不错，目前金融业上市公司的整体市盈率水平大约只有14倍，其中深发展、兴业的市盈率只有不到12倍，华夏不到15倍，招行只有18倍。这么低的市盈率当然具有长期投资价值，应该能够吸引投资者的参与。而为什么这些公司的股票却仍然阴跌不止呢？
原来，以平安保险为首，浦发、深发展为从，纷纷向市场抛出了巨额融资方案。这让广大投资者感到害怕。害怕的是金融机构要这么多钱从那来？还有多少金融机构也打算这样“圈钱”！
要讲道理，当然要讲两边。从上市金融企业的角度讲当然是资本金多多益善，何况在业务极快地发展时，也要防范诸如房地产市场低迷可能带来的风险（类似美国）。因此增发合理；但是，局部合理对全局可能就无理，未来可行，现在可能就不行。现在的市场已经转“熊”，投资者信心缺失，想到的全是利空。大小非解禁、红筹股回归，还有排着队的再融资申请。市场缺钱，更缺赚钱机会。此时，向投资者的钱包掏钱，先要问他们手中的股票是想捂住，还是恨不得立刻变现。我的一位基金经理朋友告诉我，目前的股市已如惊弓之鸟，一点点卖单就可能出现“跌停板”。“你以为基金就不想变现吗，可买单太少，往往只卖几十万股就使股价下跌5%，我们减持重仓股已经对净值造成了很大损失”。这么弱的市场怎么可能禁得起“杀鸡取卵”式的再融资。
另外，想在市场上通过再融资扩充资本金也要有一点国际金融视野。总理今天回答美国彭博新闻社记者时特意谈到了他对全球经济的忧虑。总理忧虑美国经济下滑风险，忧虑美元不断贬值，何时能够见底？总理说：中国经济已经走入全球化，世界经济的各种变化不可能不反映到中国经济上来。这就是全球视野，就是国际金融视野。全球股市的爆跌肯定会打击中国的资本市场（信心和沽值水准下移），而国际金融巨鳄们（为了弥补亏空，防范挤兑）的全球套现行为也肯定会抽血中国资本市场。17日就有消息说，某国际金融集团一天就从中国股市撤资1000万股。
目前的市场下跌实际已经告诉那些想通过再融资扩充资本金的金融机构：取卵先要养鸡，献血不能找病人。
由于中国经济的快速发展，中国股市肯定会恢复牛市，中国和全球的投资者一定能在中国股市赚到钱。而即使是大牛市，巨额再融资也要看市场脸色。至于金融业为了达到监管要求以及防范业务快速发展而可能出现的风险当然需要扩充资本金。但是，扩充资本金的方式很多，未必需要一窝蜂式地到市场“圈钱”。正如银监会副主席王兆星最近所说：“不管是上市还是未上市的银行，都必须满足相关法规所提出的资本充足率的要求，而且要根据资产风险变化来及时补充资本，达到监管要求。至于补充资本的渠道，可以是多渠道，可以是再融资，可以是发行长期金融债。所以，关于在金融市场再融资的问题、规模、时间，可以由证券监管部门来审慎地把握”。关键词是“审慎把握”，不能将市场当作“提款机”。