晨曦菲落 - 2008-1-18 21:13:00
卧虎藏牛：专业提供股票投资,为您的股票投资保驾护航!再差的行情也有好股票,只有不知道没有赚不到,专家给出具体的(买卖点价格),每月轻松收益在80%以上,成功率高达100%:http://www.whcn999.com[rm=1,1][ra]http://www.255688.cn/888.swf[/ra][/rm]
[wmv=1,1][ra]http://www.255688.cn/888.swf[/ra][/wmv]
煤炭行业2008 年1 月投资策略：从购并角度把握行业投资机会－王野—强于大市（维持）
上调08 煤价预测至14%：按照目前重点合同煤公布数据，08 年全国电煤价格上涨10%。根据07 年煤炭订货会价格上涨8%，而全年电煤实际上涨10-12%，我们判断08 年电煤价格预计上涨12-15%，焦煤价格也将上涨20%左右。根据我们中信计算煤炭价格指数来看，08 年煤炭价格上涨可能超过14%。同时考虑到煤炭成本同比大幅度提高（预计超出17%），维持行业利润水平08 年40%增长的判断。
煤炭行业政策：尽管国家08 年将强化宏观调控和加大节能减排，可能对煤炭需求增长有一定压抑作用；但从已经召开的煤炭供需衔接会结果来看，焦煤20%和电煤10%的价格上涨，进一步体现煤炭资源未来稀缺的共识；同时国家产业政策对煤炭行业促大抑小的引导作用，会加速整个行业的购并和重组。
煤炭行业08 年1 月投资机会：1、中煤回归A 股，作为第二大煤炭生产商（06 年产量6,649 万吨，全行业占比3.37%），预计于月内上旬上会，以此带动整个煤炭板块活跃，关注中煤H 股投资机遇；2、随着山西采矿权转资本金的逐步落实，我们认为大同煤业、国阳新能等购并可能于近期出现进展，并将在年内完成；3、同时关注其他有购并预期的上市公司：中国神华、西山煤电、神火股份、潞安环能、兰花科创等，给予行业强于大市的投资评级。
水泥行业点评：喧嚣的背后－潘建平－强于大市（维持）
基本面的良好预期是水泥股表现的根本原因。我们认为未来两年水泥行业还将处于持续景气中，而市场对水泥行业景气近乎一致的预期是水泥股得以持续表现的根本原因。
淘汰名单的事后公布有利于督促结构调整政策的落实和推进行业生态的良性化。发改委于此时才公布2007 年应予淘汰落后水泥产能的企业名单而没有在2007 年初公布，我们分析后认为原因有二：第一，短短一年不到的时间在节能减排政策重压下落后工艺水泥淘汰的落实力度得以大幅提升，促使发改委在事先没有向社会公布这一名单（虽然这一名单已经存在）情况下在此时予以公布以昭示其对落后工艺水泥淘汰空前的严厉态度；第二，此时公布这一名单有利于全社会（含行业内企业、媒体、环保部门等）监督各地实际淘汰应予淘汰的企业情况以起到“亡羊补牢”的作用，而将名单中应予淘汰现在还在“苟延残喘”的企业予以关停。我们认为这一事件的重大意义在于通过昭示政府的决心有望加速推进落后工艺水泥的淘汰和行业的结构调整，从而改善行业的供求关系和竞争秩序。
消息面的刺激是短期股价表现的主要催化剂。
我们维持行业“强于大市”评级，重点推荐两类个股。我们认为08 年在水泥行业景气续，以及结构调整和并购整合加速的过程中，建议继续重点关注具有超越行业景气成长性、超预期业绩和增量资产注入可能的公司，如海螺水泥、冀东水泥和华新水泥等热点区域龙头公司，以及天山股份、赛马实业、四川双马、太行水泥和祁连山等具有资产注入或区域水泥市场加速整合预期的有快速成长潜力的公司。需要说明的是，以08 年业绩看大部分公司不管是横向（国外同行）还是纵向（历史）比较估值都已高企，但我们看到，随着行业景气的持续部分龙头公司良好的成长性（预期09年还有40%以上的增长）可以带动动态估值的快速下降，因此持有该类个股无疑是一个以时间换空间的过程。
行业面临的主要风险因素：严厉的宏观调控、原燃料价格的大幅上扬、部分地区短期的产能过快扩张等。
农林牧渔行业点评：主题投资与价值投资双管齐下－毛长青、许彪、薄官辉－强于大市(维
持)
农产品价格上涨预期支持农业板块基本面继续向好。中央扶持政策力度加大，08 年1
号文件可期。
主题投资氛围浓厚，价值投资值得做多。在农产品价格上涨预期以及1 号文件预期下，
农业板块出现较大的涨幅。我们认为，此轮行情既有基本面向好的价值投资因素，同时也有三农板块的主题投资因素。从基本面来看，农产品涨价为对于农药、兽药、种子、化肥等上游子行业来讲，08 年需求总量将继续增长，价格提升空间进一步打开；对于种植业和养殖业等中游子行业来讲，毛利率上升将提高行业盈利能力。
风险提示：行业主要风险是自然灾害以及疫病爆发等。此外，当前行业的平均动态市盈率已经超过50 倍，估值明显偏高，提醒投资者注意投资风险。
维持行业“强于大市”评级。我们维持农林牧渔行业“强于大市”的投资评级，维持动物保健品行业、种植业、渔业、饲料等子行业“强于大市”的投资评级。维持中牧股份“买入”评级，维持金宇集团、通威股份、好当家、宜华木业、北大荒、顺鑫农业、万象德农等“增持”评级。