蔷薇雨 - 2008-1-7 17:14:00
中金周策略：现在是介入地产股的好时间
本周中金观点：保持乐观。近期，石油、贵金属、农产品等基础性能源和材料价格屡创新高，人们对于全球和美国经济问题的担忧又加剧，海外股市阴霾笼罩。这种悲观情绪会影响到国内股市吗？我们认为不必担忧。首先，国内经济并未出现不好的迹象，反而成为全球经济的一个亮点；其次，从流动性来看，人民币的加速升值将使国内市场资金依然保持充裕氛围，虽然债券市场的走强和黄金期货的推出对股市资金会产生一定的吸引力；再者，当前股市的赚钱效应已经使得市场保持着良好的活跃程度。目前市场正在不断进行热点转换和板块轮换，我们建议投资者在密切关注热点不断的小市值股票的同时，可以开始把握前期跌幅较大的板块或个股（例如地产股），我们认为现在正是介入这类股票的好时机。
中金推荐组合：表现出色。上周中金推荐组合指数再次大涨，涨幅达到3.2%，强于 沪深300 指数2.7%的涨幅。表现最好的3只股票分别是华鲁恒升(600426行情,股吧)（11.2%）、国投中鲁(600962行情,股吧)（9.1%）和金地集团(600383行情,股吧)（8.2%）；25只成份股中，仅6只出现下跌。中金PCS推荐组合上周涨幅为3.8%，也明显好于大市；表现最好的个股是华发股份(600325行情,股吧)（11.9%）、中国铅笔(600612行情,股吧)（8.5%）和金地集团(600383行情,股吧)（8.2%）。本周，我们或将调整中金推荐组合的成份股，敬请关注。
一周市场回顾：外冷内热。08年第一周，国际市场遭遇寒流，摩根AC世界指数一周下跌3.1%。美国市场三大股指受失业率上升的不利影响下跌幅度超过4.0%。国内市场则是做多热情依然不减，主要股指上涨2~3 个百分点。沪深300、上证指数和深圳成指一周涨幅分别达到2.7%、1.9%和2.4%；中小板继续高歌猛进，一周录得涨幅3.0%；B 股指数受海外市场下跌影响稍稍落后。从市场风格来看，小市值股票依然成为市场的主要亮点，涨幅遥遥领先，中小板综指不断创出新高；大盘股则继续垫底，涨幅不大。从板块来看，商业、媒体、食品、消费者服务等板块涨幅达到6.0%或以上；前一周涨幅第一的电信服务本周出现回调，涨幅垫底；保险、银行等则依然欠佳。从市场资金流向来看，整个市场资金净流入的趋势并没有改变，大多数行业仍呈现净流入，意愿最高的是金融、地产和食品饮料；大多数行业涨跌和资金流向趋势基本一致。中金推荐组合个股中，上周呈现"买入背离"是中国平安(601318行情,股吧)、东方航空(600115行情,股吧)等；而沈阳机床(000410行情,股吧)、武钢股份(600005行情,股吧)则呈现"卖出背离"。
市场资金情况：依然活跃。上周，A股成交金额为6723亿元，较前一周下降32%，换手率降至7.2%；但考虑到上周只有3个交易日，日均交易额和换手率反而有小幅上升。股票和基金的开户数较前一周略有上升。市场的活跃程度依然不减。人民币继续大幅升值，一周上升0.4%，突破7.3；本周，依然值得注意的是一些大盘蓝筹股的限售股可以流通，例如中国人寿(601628行情,股吧)、中国神华(601088行情,股吧)、中国银行(601988行情,股吧)、华能国际(600011行情,股吧)等；此外，国债指数一周又上涨0.1%，对市场资金可能会有一定的吸引力。
市场估值情况：内升外降。由于股指的上扬，中证100、中证200和中证500等三个指数08年的市盈率分别上升至29.5倍、31.5倍和32.8倍，中小板的市盈率也由前一周的40倍上升至44.3倍。中证500指数相对中证100指数08年估值溢价率上升至11%；而中小板相对于沪深300指数的估值溢价达到49%。而由于近期H 股相对A股的疲软，A-H股两地上市公司的价差已经达到99%，并且一度触及105%的历史新高。对于目前中小板的估值风险，建议投资者适当注意。国际市场静态市盈率水平上周由16倍下降至15.5倍。